银行次级债:品种 利差各评级债券均收窄、期限利差各评级债券均走阔。
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供给节奏:本周主要银行未发行二级资本债、发行银行永续债40 亿元。2023 年累计发行银行二级资本债2927 亿元,发行银行永续债475亿元,合计3402 亿元。
利差走势:品种利差各评级债券均收窄、期限利差各评级债券均走阔信用利差方面,二级资本债高评级债券收窄低评级债券走阔、永续债信用利差除AAA-外各评级债券均收窄。
品种利差方面,二级资本债、永续债品种利差各评级债券均收窄。
条款利差方面,二级资本债除AA-外各评级债券均收窄、永续债条款利差除AAA-外各评级债券均收窄。
期限利差方面,二级资本债、永续债期限利差各评级债券均走阔。
等级利差方面,二级资本债各期限债券均走阔、永续债3Y 等级利差收窄,1Y 和5Y 等级利差不变。
永续债各评级债券相对二级资本债溢价,本周银行次级债品种利差除AAA-外各评级债券均收窄。
负面事件:本周未新增不赎回。2023 年共7 只二级资本债不赎回。
券商/保险/租赁债:券商债信用利差各评级债券均走阔,二级资本债条款利差收窄、永续债条款利差走阔
利差走势:券商债信用利差各评级债券均走阔,二级资本债条款利差收窄、永续债条款利差走阔。
信用利差方面,本周证券公司债信用利差各评级债券均走阔,其中,AA+和AA 均走阔2.06BP,AAA-走阔3.06BP。
期限利差方面,本周证券公司债期限利差各评级债券均走阔,其中,AA+和AA 均走阔3.85BP。
等级利差方面,本周证券公司债等级利差除5Y 外各期限债券均收窄。
条款利差方面,本周券商二级资本债条款利差约为41.33BP(对比券商普通债,下同),相较上周收窄4.09BP;券商永续债条款利差约为68.49BP(对比券商普通债,下同),相较上周走阔5.30BP。
负面事件:2023 年以来,暂无新增保险债不赎回情况。
同业存单:本周主要银行同业存单累计发行4127 亿元,净融资717 亿元
供给节奏:从量来看,本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行4127 亿元,净融资717 亿元。
一级价格:截至6 月21 日,6 月国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行平均发行利率较5 月均有所下降。
期限结构:3 个月、6 个月存单发行占比边际上升。
利差走势:本周同业存单期限利差各评级债券均收窄。其中AAA、AAA-和AA-均收窄2.94BP;1Y 等级利差较6 月16 日走阔1.00BP(AA 对比AAA);2023 年6 月存单MLF 溢价较2023 年5 月下行,存单信用利差较2023 年5 月上行。
风险提示
不赎回风险。
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